油价持续飙升以及供应忧虑升温推动天胶于上周初创下356.9日圆的28年高位，然而，随着泰国降雨的减少，供应忧虑得到缓解，而投资者获利了结也令市场承压，天胶随即围绕350日圆展开振荡走势。而沪胶的表现明显不如外盘强劲，因受到供应忧虑缓解打压，沪胶于上周四脱离28,000元附近的振荡区间并跌停，不过，在高油价的支撑下，国内外市场目前仍处于较高水准。市场有观点认为，油价是影响7月天胶价格的最大因素。“橡胶价格将走高，”Kanetsu资产管理的Takashi Ogura表示，“长期来看，胶价应会跟随能源价格走势。”

　　不过，南华期货分析师金曙光却认为，油价继续持于高位将给沪胶带来短线反弹的机会。但天胶因随着季节性供求关系影响的增强，油价带来的支撑将会弱化。而随着更多的紧张因素的缓和，及一些利空因素的增加，天胶调整行情的幅度将有望被进一步拓展。但他同时表示，油价的走强也会阶段性给经过调整后的沪胶带来短线反弹的机会。

　　那么，天胶未来走势究竟如何？金曙光提醒市场仍需关注供应因素带来的影响！

　　供应忧虑缓解，天胶冲高回落

　　由于受到油价大涨和供给紧张带来的支撑，天胶于上周初一举创下356.9日圆的28年高位，但涨势未能持续，因在获利了结以及供应忧虑缓解的压力下，日胶围绕350日圆展开振荡走势。而沪胶则自28,000元高位回落并于上周四跌停。不过在高油价的支撑下，国内外橡胶价格仍持于高位。

　　南华期货分析师金曙光认为，一些推动前期上涨的因素有所缓和，导致天胶走出冲顶后回落的走势。他称，上海库存连续两周增加，从一个侧面显示出，进入7月供应迅速增加，惜售已难以为继。而有利的天气条件、当地市场价格上涨及割胶时间增加推动印度近月产量提高。预期东南亚其他产胶国也会有类似的动作。供求格局继续向有利于需求方演变，金曙光表示，预期逢反弹抛空的行情将会不断的上演。

　　日前，泰国出口商和贸易商表示，今年泰国的橡胶产量预计将低于政府的预估产量307万吨，约为280～290万吨。不过随着近来天气条件的好转，使得农民可以恢复割胶，产量预计在7月末前恢复至正常水准。

　　另外，上周上海库存增加1735吨至18960吨，为连续第二周增加。上海中期分析师李曼认为，上周末国内库存的小量回补对胶价的压力有限，期价料将继续维持高位。她称，随着新胶的上市，库存的回补是多方必须面对的事实，如果下游需求保持旺盛，即使库存由低位回补也很难大肆打压胶价；但是如果下游需求清淡，胶价高悬的现状很难维持长久。目前来看，由于产地原料供应仍显紧张，现货价格坚挺，并不支持期价大跌。

　　不过，IRSG在五月份最新的天胶月度报告中，对2008年全球天胶产量的预测值为975.5万吨，而对消费的预估值为942.6万吨，全年预计将继续呈现过剩32.9万吨，后期有可能会往下修正，但预期今年仍会处于过剩格局之中。金曙光表示，这为下半年的结构性调整定基调。而随着供应旺季的来临，短线逢低买单已经无法把价格维持在目前位置。他预期随着更多的紧张因素的缓和，及一些利空因素的增加，调整行情的幅度将有望被进一步拓展。

　　高油价支撑天胶强势，然供应改善料打压市场

　　近期油价持续走高是带动天胶价格上扬的重要因素，这是不可否认的事实。由于受到纪录高位油价的支持，天胶自6月中旬以来一直维持在350日圆附近的高位，且市场仍有观点认为，未来天胶仍将跟随油价继续走高。

　　“橡胶价格将走高，”Kanetsu资产管理的Takashi Ogura表示，“长期来看，胶价应会跟随能源价格走势。”由于投资者相信高油价鼓励市场从合成橡胶转投向天然橡胶，油价对胶价的影响不可忽视。

　　不过，金曙光表达了不同的观点，他称，油价会继续持于高位，但当天胶进入因季节性供求定位后引发的调整的时候，这种油价的支撑就会被阶段性弱化或忽略，甚至走出负相关的走势来，就像二季度初的走势。

　　金曙光表示，供求延续紧平衡格局，在OPEC增产潜力受限背景下，紧张的地缘政治为油价持续上涨推波助澜。而美元贬值导致大量避险资金涌入原油市场。推动原油价格走高的因素被投机的力量进一步放大，预期油价继续维持在高位。而目前影响美元汇率走势的因素会决定油价的短期走势。但油价对于天胶价格的影响目前更多的是表现在心理上的，当然也会阶段性给经过调整后的沪胶带来短线反弹的机会。

　　对于国内市场而言，中信建投期货分析师杨军表示，虽然上周交易所库存再度增加，但现货价格的坚挺暂时封闭了沪胶的下行空间，市场的挤空条件依然存在。持仓的大幅增加显示短期多头仍无退意，但空方似乎也在借助交易所库存增加的利空题材展开攻势，料近期沪胶高位振荡幅度会进一步加大。

　　天胶今年已经上涨了约14%，市场预计，8月天胶价格料将面临修正，届时投资基金将锁定获利。调查显示，指标12月期胶合约到下月底或将跌至每公斤342.5日圆.。

　　供应方面来看，泰国、印尼和马来西亚等主要产胶国提前进入雨季导致割胶中断，供应减少从而推动天胶价格上涨，不过，以上三大生产国的交易员预期，8月底雨季结束后，供应面会逐步得到改善。

　　一日本交易员表示，实货供给发货情况仍未恢复正常水平，这使得期胶价格难以大幅度下跌。他称，一旦实货橡胶出货开始恢复至正常水平，TOCOM期胶价格可能承压，并再度下跌。